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8月中上旬市场一度处于股灾之后的弱平衡格局之中，国企改革、新能源汽车、城市地下综合管廊建设等热点得以持续并形成赚钱效应，期间虽有国家队救市与退出传闻的反复扰动，但航运系个股大面积停牌进一步引爆国企改革主题热情，推升沪指在七月底回调之后再度突破4000点。但其后市场则出现了连续数日的暴跌，再现千股跌停，短短7个交易日，沪指跌幅超过25%，创业板指数跌幅近30%。造成市场暴跌的原因，我们认为主要与国企改革顶层设计方案即将公布或不达预期以及人民币汇率闪贬、新兴市场货币竞相贬值、资本外流担忧等因素有关，全球市场风声鹤唳。 之后央行时隔两月再度降准降息以安抚市场情绪，部分低估值蓝筹企稳，而成长股颓势依旧。 牛熊转换or牛市中继？ 连续暴跌挫伤投资者信心，市场是进入牛熊转换还是牛市中继，这是当下投资者最关心的问题。 我们倾向于后者。只有经济失速、改革与转型失败、陷入中等收入陷阱才会触发牛熊转换，而当下，我们看到的是政府底线思维防范系统性风险的决心，改革进入深水区触动利益和灵魂而有所迟滞，新旧动力的切换具有一定的波折性，从而使得由分母驱动型的牛市第一阶段跨入分子驱动型的牛市第二阶段之间存在一个休整期，当前市场就处于此休整期。 在不出现极端情形下底部区域临近 连续暴跌之后部分蓝筹公司逐步进入价值投资区间，并且经过前期的充分换手以及当前机构仓位普遍较低，市场继续大幅杀跌的可能性不大，但要走出颓势，必须看到改革超预期推进、汇率预期稳定、基本面见底回升。下行风险在于新兴市场货币竞相贬值或导致区域性金融风险以及全球联动下美国经济复苏进程受到影响。 9月行情预测：震荡筑底，结构分化，沪指围绕3000点中枢运行 预计市场将围绕当前位置构筑底部区域，系统性冲击过后，低估值蓝筹具备跌出来的机会，而风险偏好下降之后估值依然高企的新兴成长或仍需挤泡沫，市场将呈现结构分化。 9月投资策略：轻仓防御，守望黎明 基于对市场的判断，我们认为9月份保持防御性的仓位仍然有必要，但当前位置可逐步建仓低估值蓝筹及白马成长股。9月重点推荐股票组合：恒瑞医药（600276）、京新药业（002020）、华东医药（000963）、中国人寿（601628）、中青旅（600138）、中国国旅（601888）、伊利股份（600887）。
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发表于 2015-8-28 19:33
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发表于 2015-8-28 20:39