股灾绝不会改变大趋势

光彩

股灾绝不会改变大趋势


    　　本周比较荒唐的一件事就是：不时的有关于救市资金如何退出的讨论。
　　
　　7月8号才开始的救市，才不过十来天，就讨论要走了？把国家战略性的救市变成了做短线差价，实在是愚不可及，但偏偏这样的想法又很有市场，能牵动投资者如惊弓之鸟一样的心，有大媒体报道，有股评煞有其事的论道。
　　
　　另一种声音，就是关于退出干预还原市场的喊话，周末IMF的建言就算是这种，不过，这种看似有道理的说法，在我看来同样是荒唐的。本次股灾恰恰是因为不尊重市场，对行政调控手段过于自信造成的，是一个错误无疑。非市场化的原因造成的问题，快速纠错当然也少不了用对等的方法，好比我误用大棒打倒你，知错后当然是要来扶助的，怎么可以说你自己爬起来好了，理由是你应该有这个能力吗？
　　
　　IMF像个居委会大妈，经常给世界各国发布警报和劝告，比如连续多年警告加拿大房价危险，警告安培经济模式的滥用，现在来建议中国如何应对股灾，也是好意，它的话其实不无道理，但具体到各国的实际，还是要灵活掌握的，好在IMF也只是说说，并不真的干预，它也没那个能量。
　　
　　回到当下A股，我们应该清楚救市究竟是救什么？
　　
　　答案是：救流动性，救牛市，救政府公信力，救中国经济。是的，就是这样一个逻辑推导，很实在，一点都不夸张。
　　
　　对于现在的行情，如果判断为反弹的话，那就赶紧卖票走人，越早越好，绝不要再回头看一眼，任何的留恋都是向死亡迈进一步，连任何赚取差价的想法都要控制住，因为极有可能偷鸡不成还反蚀一把米；现在留在市场，还能买卖股票的唯一理由，就是坚信，牛市将继续，反转行情在后，超级牛市远未结束。
　　
　　如何做出这样的判断？是人造牛市，还是发展的必然性，我想一定是后者，因为以现在市场的规模，人造牛市可以得逞一时，却不可能贯穿始终，除非市场有强烈的走牛内力，外力只要配合，不捣乱，牛市自然来。
　　
　　牛市是世界性的，一年以来，突破历史新高的国家有：美国、德国、英国、瑞典，丹麦，芬兰，瑞士，挪威，墨西哥，加拿大，马来西亚，印度，印尼，越南，巴基斯坦，菲律宾，新西兰，中国创业板，中国中小板。
　　
　　接近历史新高的国家有：韩国，香港，台湾，南非，新加坡，泰国，澳大利亚，爱尔兰，它们距历史新高的距离不足20%。
　　
　　除上述国家和地区外，其余都已进入阶段性牛市，连08危机之后，最为惨烈的冰岛，指数也已经盘升了4倍以上，日本在安倍经济学的引领下从底部已经有了三倍的上涨。
　　
　　相对股市的火热，实体经济的多项数据却并不搭调，最好的美国也就是大病初愈的体征，六年多来平均不到2%的GDP增长率，却支持道指3倍，标普3.5倍，纳指5倍的涨幅，而且全部创出历史新高（专家们研究一下人家怎么弄得吧）；德国，英国还要遭受整个欧元区不振的牵连；发展中国家增长最好的是印尼，这个世界第十大经济体在政治经济各方面的进步指数都是领先的，股市在亚太地区最突出，基本上和最牛的纳斯达克有一比。其次是印度，GDP增长率超过中国，股市表现抢眼，而且，它们股市的走势表现正是中国梦寐以求的：慢牛攀升。
　　
　　与此同时，和股市火热表现呈现极大反差的是大宗商品走势萎靡，并且在本周出现了向更惨烈态势进军的拐点走势，首先是黄金，本周暴跌，放量破了两年以来低位徘徊的箱体，将开启最为痛苦和漫长的下跌之旅，也或许将走出决定黄金最终退出传统的历史性金融地位的崩塌之路。
　　
　　再看原油，在伊朗原油出口解禁和产能增加的新元素背景下，已经反弹数月之久的布伦特和NYMAX原油指数大跌，一根月阴线几乎吞噬几个月的反弹成果，本月月线收出新低应该没有悬念，一旦确定，那么和黄金一样，原油走向惨烈下跌的趋势可以确定。
　　
　　其他的，焦碳、焦煤 ，基础化工品，玻璃，多种有色金属乃至大宗农产品，总体上都是下跌的。
　　
　　上周，亚马逊跳涨，市值首次超越传统零售商沃尔玛；谷歌市值增长近700亿，大破历史新高，FACEBOOK创历史新高，传统科技界代表企业IBM因营收持续下滑遭遇两年来第四次跳空下跌。
　　
　　2015年的7月，是个值得重视的月份，在这个月，代表了全球经济发展未来的纳斯达克再次创下历史新高，几大权重科技企业飙涨，而大宗商品几乎全线下跌，多重杂合的，看似矛盾的现象都在同一个时期上演，令人眼花缭乱。
　　
　　其实，美国股市虽然表面上屡创历史新高，但个股分化却极为严重，一句话理清头绪的就是，代表未来的高了再高，可能失去未来的低了再低。
　　
　　而对于黄金石油等大宗商品的这种走势，熟悉我文章的朋友应该早在一年多前就多次在我的文章里看到了预判吧，所以对我来说，今天的发生的一切很正常，黄金与石油将会演绎有史以来最出人意料的下跌，因为这次下跌的实质是宣告他们从金融舞台的主角降格为配角，为工业文明的更上一层楼背书。
　　
　　我常听经历过上一次牛市的人说，07年牛市才是信心爆棚，政府主动打压，降印花税也就起了几天的作用，很快就湮灭在全民信心高涨的大潮之中，煤电油运和有色金属以及基础商品的不断上涨，令人血脉喷张，对于绝大多数不懂经济的普通人来说，是一个非常容易接受和理解的现象，并且积极付出行动；但可惜在投资上大多数人认可的多是错的，以长远的眼观看，07年全球牛市的中心元素才是最没有未来的，最应该被打击的，所有的基础商品都大幅度上涨，最终传导下去，整体世界经济只有崩溃一条路可走，所以 我一直说，次贷危机完全有可能引而不发，或者发作而不至于如此严重，但是它偏偏走向崩塌，意义是非常伟大的，把世界经济错误的发展走向给彻底扭转了，以纳斯达克为代表的新产业，新科技，智能化发展趋势，就是把所有大宗商品和基础大商品关进笼子里，永远没可能再跑出来威胁人类社会的发展，对经济发展来说，任何基础商品未来短缺性的 恐惧都是危害巨大的，以此为理由，在07年金融做手推波助澜、尽情肆虐的煤电油运和有色金属，会在未来数年持续回吐当年过高的支付溢价，不仅如此，新产业的发展本身，还会再腐蚀掉一大块它们的估值，未来数年，大宗商品和股市的相反走向，还会保持数年。
　　
　　支付电子化，移动化，无纸币化和全球经济一体化趋势，会最终撼动黄金的历史性金融地位，黄金会退位到一般工业品和传统装饰品的定位上；电动汽车的从无到有到成熟，无人驾驶汽车的普及，UBER的创新与普及，最终都是剑指原油，原油会退位到基础化工品的定位。智能管理，物联网和大数据会大大提升产业效率，大宗商品利用率被提升，单位价格保持平稳，周期性波动幅度会被更有效的控制，而价格保持低位，有利于通胀的控制，有利于企业成本的控制，全球一体化发展均衡性更好，地缘政治和冲突总体趋势向好，所以，总体而言，世界经济的未来发展环境比过去十年提升了一大步，这是全世界合作的结果，加上能够撬动未来所有产业的新经济元素，以上种种，才是世界整体经济看似不振，但股市出现整体性普遍牛市的根本原因。
　　
　　这个世界性牛市的领头羊，当属美国，历史上，美国在上世纪90年代走出一波长达十年的超级牛市，催生了第三次产业革命，然后经过了近十年的调整，从2009年开始，进入到第二次超级牛市阶段，参照第一次超级牛市的时空，这一次是第三次产业革命的全产业化深化普及和升华，理论上时空空间更大，影响力更为持久，全球化深入到今天，牛市的趋同性也较过去更为明显，只是时间上有先后而已，中国早就希望有牛市，但是因为资本市场理念的落后，始终未能如愿，如果没有新经济元素的大量上市，和新政上台后，提出进一步深化国企改革，那么这个牛市，撒再多钱也是造不起来的。
　　
　　美国第一次十年的超级牛市，培育了整个信息互联网产业的构架，美国人把资本市场看作是未来产业的孵化器，是资源配置的神器，所以各方维护的超级牛市能够帮助社会完成产业升级。
　　
　　中国把资本市场仅看作是一个融资工具，一个所谓股份制改造后，企业实现资产证券化的基地，一个为上市国有资产，无限供血输血的无限血站，为了保持这样的功能，管理者时刻担忧这个市场出现泡沫，人为划定是否有泡沫的依据，跌则心安，涨则恐惧，由于长期扭曲市场的核心本质和疏于投资回报能力，最终搞的市场死水一潭，甚至失去或部分失去融资功能。
　　
　　而过去的十多年，整个中国经济的高速发展，主要是由快速奔跑的房地产和各类超前消费来完成，这使得房贷，车贷，信用卡贷款增长迅猛，加上房地产产业发展又极度依赖银行贷款，企业直接融资不畅，压力都涌向银行为代表的间接融资，多种合力的结果，使得银行业整体在多个金融数据上创下极为危险而扭曲的记录，以下数据可以管窥这个危险的程度。
　　
　　2008年金融危机至2015年一季度，中国银行的总资产增加了20万亿美元，而同在这一时期，美国经历了三轮量化宽松之后，银行总资产才增加了2.7万亿美元，这个增量，中国是美国的9倍，在08年金融危机前，中国的银行总资产远小于美国，如今已经是美国的一倍。
　　
　　银行总资产，基本上是以放贷的形式来表现的，银行总资产的迅速膨胀，就是债务急速增长，对社会而言，就是债务杠杆危局，这个杠杆就是抵押品，对多数人和机构而言，房产就是这个抵押品，在银行总资产高杠杆率的情况下，作为主要抵押品的房地产出现下滑和大的价格波动，都是极其巨大的危险，有引发严重金融危机的可能，因为整个中国，不论是银行，还是个人信贷亦或是地方政府债务，都在过去数年积累了足以令人惊讶的高杠杆率，从而成为中国经济的核心问题，所以美联储说：中国现在面临的主要问题就是抵押品链条的系统性断裂和内生性货币的坍塌。
　　
　　姜还是老的辣，美联储的认识是非常精准而独到的，一语道出中国经济最核心的问题与危险，内生性货币这个词专业性过强，一般读者可以理解为国内经济活动中自发需求的货币变量，是由经济内部的健康程度和活跃度来决定的，不是央行外部主导就能够应付得了的，也就是说，如果不能保持内部经济运行的积极健康程度，就算是外部撒钱，照样不能阻止经济的坍塌。
　　
　　离专业术语远一点，翻译到大家都能听的懂的话，那就是中国经济的问题出在银行体系的超高杠杆率和经济结构的不合理等两个方面，超高杠杆率主要表现在银行总资产增长过于迅猛，现在中国的银行总资产/GDP>260%，远远高过200%的警戒线，这个数字的现实表现就是间接融资(主要靠银行)和直接融资（靠股市、债市）占GDP总额的比例倒挂，中国的间接融资远远高过直接融资，在数据上和美国正好相反。
　　
　　既然这个问题已经严重到了足以引发大规模金融危机的程度，那么改变现状就是毫无疑问必须全力以赴的工作了，而解决上述两大问题的唯一利器就是股市。
　　
　　股市活跃，直接融资功能大发展，缓解目前以银行间接融资为主的压力，就是帮助银行去杠杆化；
　　
　　股市活跃，虚拟资产增长明显，有利于支撑房地产价格的平稳，目前房地产是中国资产中占比最大的抵押品，抵押品价格维持平稳，对去杠杆化的过渡赢得时间差，股灾前，深圳上海房地产出现回暖就是一个例证。
　　
　　股市活跃，参与产业结构的转变，新兴产业向上，过剩产能向下，引导内生性货币逐渐自发性的生长，等等。
　　
　　从这几个角度上来说，史无前例的股灾和史无前例的救市都能找到很好的解读依据，股灾是因为发展过快，监管漏洞太大不得已为之，但执行出了问题所致，救市则从应急的救流动性开始，实际目的是要救牛市，最根本的目的是救中国经济，因为老路都已经是死路一条，股市成为自古华山一条路了。
　　
　　综上所述，首先在全球性的外部大环境上，牛市的基础是很牢固的，美国很显然在走第二次超级牛市，美元伴行，因为按照周期看，美元已经豪无疑问的进入到了又一个长达8-12年的上涨周期，所有美国的资产都将在这个过程中增值。而美国引领的牛市和深度产业革命，也会不同程度的向世界传导，中国并不落后，代表未来发展的 新产业群体都在积极响应这个 潮流。
　　
　　不论是外部力量，还是来自中国内部急需改变现状危局的动力，中国股市都有极为强烈的走牛欲望，股灾虽然很无奈，但是绝不会改变大趋势，估值什么的在大变局时代根本不是问题，也不真实，中石油百倍市盈率被拿来当作救市中坚已经足以说明问题的本质。股灾对人气的打击确实很大，但是养老金积极入市的说道不是摆花架子，这是足以提振人气的做法，如果还不够的话，那么，为了阻止股市下滑，实际根本上是为了阻止房地产价格的大幅波动，不久后启动中国版的QE，也是完全顺理成章的事情，到那时，足以使中国股市步入强悍且激烈的牛市之中，当然，作为对资本市场的本身能量的见证者，我仍然希望中国能籍此机会一步到位的对资本市场有一个清醒认识，不仅把它作为解决中国经济发展困境的金钥匙，更要赋予它为社会发展孕育未来的功能，这样的超级牛市，才是善莫大焉！

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这就是今天中国证监会拆除股市栅栏的可怕后果。

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