市场行情出现重大变局 把握调仓换股机会

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市场行情出现重大变局 把握调仓换股机会
       　　三座大山或成反弹拦路虎 行情现剧烈新变局

　　在周一大盘攻击4000点无功而返后，周二两市股指大幅低开，虽然一带一路概念王者归来引领股指探底回升，但在A股三座大山面前，大盘反弹仍举步维艰，行情也由前期的普涨向分化剧烈新变局，投资者当前须把握好市场节奏。

　　A股频频受困4000点一带的三座三大分别为：首先，量能持续缩小。大盘近期的反弹中，量能是持续缩小的，说明两融杠杆下降开始逐渐影响指数，无量大盘自然难于形成气候；其次，部分场外配资公司正限期清理现有股票持仓，场外配资资金的彻底清理出局，短时对行情还是有一定压制作用的；最后，技术上4000点一带既是前期密集成交区，又是半年线与20日线交汇处、同时还是本轮杀跌与反弹的黄金分割的0.382点位，技术上的多次压力直接成股指反弹拦路虎。正是在这三座大山下，周二两市个股开始大分化，因此对反弹无量，筹码松动、业绩暗淡与补跌类个股我们须逢反弹出局。

　　在三座大山没有搬走下，大盘确实能与持续反弹。不过由于国家队救市资金仍在，因此就算大盘压制股指杀跌，也是我们调仓换股的机会。特别是对符合产业资本运作与战略新兴产业类个股，我更可逢股指回调积极布局，如以下三主线。

　　十三五规划将制定，未来行情脉络浮现。“十三五”规划制定的成败，是决定“全面建成小康社会”能否顺利实现的关键要素之一，制定过程中借鉴历史经验并给出新的战略定位，事关全局，关系重大。十三五规划有望给市场带来巨大想象空间。

　　人民日报：国企改革，这六件事将成重点。官媒关于国企改革6重点，对国央企改革推进将产生深远影响。整体上市、优质资产注入、亏损业务剥离、员工持股推进落实阻力较小。

　　猪肉价格创三年内新高。据6月数据显示，能繁母猪存栏和生猪存栏环比同比均下跌。供给实质性短缺导致猪价急涨，涨价趋势将持续。相关养殖个股将受益于猪肉价格上行。

　　综合来看，在国家队维稳资金仍在下，大盘短期震荡不改中期向好。因此，当前我们对行情不应再感到恐慌，而应坚定持股信心，尤其是对上面三大主线，且又有产业资本被套与业绩高增长杀类个股，在回调中我们更可大胆的逢低补仓。(来源：广州万隆)

　　结构性行情将主导后市

　　上半年业绩排名靠前的部分基金经理表示，A股市场中长期仍看好，结构性行情将主导后市，策略上主要看好基于经济转型中真正崛起的行业优质成长股。

　　市场逐步趋于稳定

　　“短期来看，由于场内外资金杠杆下降带来的博弈，市场陷入短暂的流动性缺失，随着政府救市政策不断推进，该现象会逐步缓解。”上半年股基亚军汇添富民营活力股票型基金经理朱晓亮表示，展望2015年下半年，从中长期来看，对市场看法还是比较乐观。本届政府在放松行政监管上不断推进，将激发民间的活力，中国将出现新一轮创业热潮，从而实现经济最终转型。

　　易方达新兴成长灵活配置混合型基金经理宋昆认为，在目前位置，A股的整体市盈率已经明显下降，加之政府一系列措施出台，预计市场会逐步趋于稳定。与此同时，一批股票逐渐体现出高性价比。

　　“经过监管部门的努力，我们相信短期震荡会很快结束，市场将逐步回归常态。单纯依靠流动性推动股价上涨和完全来自于恐慌情绪宣泄的股价跳水，通常会比较短暂，难以持久。”两只基金均跻身前五名的华商基金经理刘宏表示，市场必然将回归到“改革和创新”这一代表我国社会经济未来发展方向的成长领域。“时间维度放长远来看，未来三至五年的牛市格局没有变化，趋势仍然在延续。经过这一波调整之后，有的个股已具备投资价值了。”

　　转型创新仍是主线

　　对于下半年市场的投资策略，股基季军华宝兴业服务优选股票型基金经理楼鸿强表示，相对而言，轻资产行业特别是现代服务业，对国内经济结构转型起到带领和促进作用，值得中长期看好。二季度市场经历大幅波动之后，后期会更凸显结构性行情的特征。“重点配置受益于行业发展趋势且管理层优秀的优质成长股，同时关注低估值板块的阶段性机会。”

　　朱晓亮表示，策略上依然坚持以经济转型作为时代特征而布局，重点看好互联网对传统行业的渗透。但同时随着本轮市场大幅调整走势会出现分化，投资需要更加注重自下而上的深入研究，考虑估值和企业增速的匹配。所以未来我们的任务就是不断筛选投资标的，在经济转型的行业中找到能够真正崛起的未来行业领袖。

　　“进入移动互联、云计算时代后，以机器人为代表的人工智能将在制造业中承担举足轻重的作用。从繁重的生产中解放出来的人类，对于自身的需求必将更加重视，娱乐、医疗、环保、教育、体育产业必将迎来黄金发展时期。其中，互联网的垂直应用领域，将迅速而深刻地改变社会生活，值得我们高度关注。”刘宏认为，一方面，从行业来看，智慧城市、农业信息化、互联网金融、医疗健康服务等领域值得挖掘投资机会。尽管不少个股前期已经涨幅较大，但仍有新标的值得研究；另一方面，次新股、并购重组和借壳上市，使得有些优质资产进入二级市场中，但由于各种原因没有获得投资者的充分认识，为我们留出了时间窗口。

　　下半年深沪股市将如何演变？下面8个因素最为重要：

　　1、中央对实体经济的新认识

　　近日，习总书记在吉林考察工作的时候指出：中国梦具体到工业战线就是加快推进新型工业化。把制造业搞上去，创新驱动发展是核心。我们要向全社会发出明确信息：搞好经济、搞好企业、搞好国有企业，把实体经济抓上去。

　　“实体经济”并没有严格的内涵和外延。但一般认为，金融、房地产不属于实体经济，至少在美联储的概念里大致如此。联系总书记讲话的上下文，实体经济似乎也更偏重于制造业。

　　2013年7月，习近平在武汉重型机床集团有限公司考察的时候也说：工业化很重要，我们这么一个大国要强大，要靠实体经济，不能泡沫化。

　　如果联系总书记两次使用“实体经济”的语境，他的意思应该说比较明确了。未来国家会在股市、楼市上有政策调整吗？现在还不知道，需要进一步观察。但重要的信号似乎已经出来了。

　　2、经济复苏的态势

　　五六月份，中国经济出现了“弱复苏”的迹象。持续一年多的经济刺激政策，正在逐步发挥作用。今年以来，已经三次降息、三次降准，再加上3万亿地方债务置换，积极的财政政策和产业政策，3季度结束的时候，我相信经济好转的态势会更加明显。

　　目前1年期定期存款利率是2%，6月CPI是1.4%。如果经济复苏，再加上猪周期的作用，未来降息空间将被大大压缩，下半年可能只有一次降息空间。至于降准，央行也非常审慎，主要是在补充流动性而已，没有大水漫灌的想法。事实上，管理层已经开始警惕可能在两三个季度之后出现的经济过热了。

　　如果经济复苏的态势在三四月份更加确定，那么宽松的政策就会适当收紧，而这对楼市、股市的短线客构成利空。

　　3、美元加息

　　美联储主席耶伦周三(7月15日)表示，美国仍有望今年加息，他们预期劳动力市场将稳步改善，外部动荡不太可能令美国经济偏离轨道。这已经是美联储近期关于加息的第N次表态，看来年内加息是不可避免的了。

　　美国加息，则国际热钱整体上将回流美国，对其他国家将产生更加严重的通缩效应，因此降息、降准就成为其他央行普遍选择，而货币相对美元贬值也就成为大趋势。在这个过程中，一些经济基础脆弱的国家将会出问题，由此或许会引发区域性的金融危机。

　　美国加息对中国的股市、楼市同样构成利空，但中国有外汇管制，资本市场没有对外开放，所以应该有条件抵御风险。但股市、楼市的泡沫，不宜继续吹大。

　　4、投资者风险偏好

　　股灾之后，投资者风险偏好普遍下降，这对于下半年股市走高构成制约。由于美元加息在即，中国经济复苏逐步确定，再加上IPO注册制早晚要推出，所以投资者风险偏好整体回升，在下半年有难度。

　　5、人民币国际化进程

　　人民币有可能在年底或明年年初纳入“特别提款权”(SDR)的一篮子货币。中国希望抓住5年一遇的机会，冲刺成功。因此，人民币会继续保持稳定，利率市场化基本完成，在人民币“可兑换度”上也会迈出大步。

　　人民币国际化步伐如果加快，对股市未必构成利好，因为这意味着中国股市在估值上需要跟国际规则更接近一些。而我们现在，除了银行股外，市盈率普遍偏高。

　　6、套牢盘

　　股灾使深沪股市形成了巨大的套牢盘，而这将成为未来指数冲高的一大障碍。当然，如果政府希望解放这些套牢盘，还是能做到的。如果没有官方资金当“敢死队”和主力军，仅靠媒体造声势，鼓励市场力量去突破，相信难度较大。因为市场的整体风险偏好降低了，越往上走，多翻空的就会越多。

　　7、股市资金面

　　从目前点位看，股市资金面没有任何问题。IPO暂停了，大股东、高管年底前只能增持、无法减持，而证金公司拿到了2万亿以上的资金。所以，股市事实上进入了失重状态。仅仅从资金面上看，股指在4500点以下抛压不会很沉重。4500点以上，则有比较巨大的套牢盘存在。

　　8、IPO注册制进展

　　由于在年底前，大股东和高管都不能减持，IPO注册制在年底前事实上已经无法推出。如果推出，也是个启动仪式，因为股票上市、流通的控制权仍然在政府手中。若IPO注册制一直拖延，则不利于“大众创业、万众创新”，因为投资缺少变现的渠道。过去几年熊市，IPO总量急剧萎缩，风投行业就曾经非常惨淡。

　　若IPO注册制不拖延太久，则二级市场的泡沫就不能吹得太大。关键看管理层如何把握。

　　综上所述，跟上半年相比，下半年股市投资机会大大减少。投资者要降低预期，减杠杆，更加重视价值投资。否则，亏钱将是大概率的事。

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李妞津

调仓换股

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