人福医药：员工持股计划吹响集结号角

牛大牛

　　公司宣布第一期员工持股计划，筹资总额不超过 3 亿元，来源为本公司员工合法薪酬、自筹资金，参加总人数不超过 1,200 人。

　　评论

　　发布重磅员工持股计划。该计划转让额度高达 3 亿元，激励面广~1,200 人，涵盖公司中高层及业务骨干。转让后公司、员工及资本市场三方利益高度绑定，有望启动新一轮内生及外延增长。

　　深耕湖北省医疗服务平台。公司是湖北省(人口密度较大，医疗资源优质，支付能力较强)医改平台， 3~5 年内布局 20 家省内医院的整体目标不变，预计 2015/16 提速。“资源+模式”是核心竞争力： 1)资源—国家战略推动公立医院改革，省政府支持力度大，扩张有望顺利推进；2)模式—托管，控股与收购不拘一格，试水PPP 模式，利用上市公司快速融资，实现与业主(政府)的双赢。公司是湖北最大医药商业公司之一，规划未来建立药品-药品供应链-医院医疗服务-移动医疗的完整医疗服务产业链，空间无限。

　　中国制造 2025—创新与高端仿制并举。1)投创新药，公司现有1.1 类化药及生物药在研品种数个，潜在市场空间均在数亿元甚至十亿元；2)大手笔投海外仿制药，构建国际业务平台。OTC 软胶囊业务是海外扩张第一步，目前产能建设(15 亿粒)已过 FDA 验收，渠道建设基本完成，我们将等待第二步，通过外延并购布局特色仿制药业务及自主品牌处方药，实现国际业务稳定盈利。

　　积极布局大健康产业。以“三花”凉茶系列试水消费型大健康领域，代理高端情趣用品品牌“Key” ，拓展具有巨大潜力的中国高品质情趣用品细分市场(Key 系列的收入近两年增长迅猛，2013年销售~3,000 万，2014 年增长~7 ，000 万).

　　主营业务稳健发展。 麻醉镇痛制剂，医疗器械及血制品高速增长。公司三大业务均无降价压力，且血制品有提价预期。我们预计全年的内生性增长~20%。

　　估值建议

　　维持 2015/16 年预测 EPS 为 1.00 元/1.22 元(不含并购)，对应当前股价 P/E 为 52X/42X。提高一年期目标价至 75 元，上调幅度为 67%，对应 2015/16 年 P/E 为 75X/61X，持续推荐。

wagth

人福医药：员工持股计划吹响集结号角

hfzhou

谢谢您的分享。

老牛哥

员工持股计划吹响集结号角

51牛牛

丰富人生

分析细心，中国制造 2025—创新与高端仿制并举。

美好家园

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路游

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jinyuan

员工持股计划吹响集结号角

MC502

谢谢楼主分享

园点

好好學習天天向上{:soso_e183:}

sxhmshot

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阿李伯

谢谢好分析！

盼望

谢谢楼主分享！

我随缘

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