趋势要义第6~7点解读——牛市与熊市

云上

解读几点：         1 初期，由于大众看多的热情还没有减退，所以随着指数（价格）的回撤，还会有新的资金进行买入，但随着指数向上的走势减弱、交易者盈利效应的缩小，市场开始出现了转势的变化；         2 大众热情的过于集中和乐观，以及涨幅巨大的个股、和底部资金的兑现撤离，最终导致了市场的供需发生了供大于求的状况，趋势开始进入了下降阶段；          第二个阶段是恐慌阶段。买入者越来越少，而卖出者越来越心切；价格下降的趋势突然加速成为一种近乎垂直的下降，同时成交量达到最高。恐慌阶段（相对于当时的商业状况来说通常走过了头）之后，可能会存在一段相当长的次级调整或者横向整理运动，然后，第三个阶段开始。

云上

解读几点：         1 下跌初期，由于被套和人们的乐观情绪，所以“大众”交易群体并没有能够及时的反应过来，所以这里往往是先知先觉的资金们的撤退，成交量开始了相对的释放；         2 下跌主期，高位套牢使这部分资金出现了被动锁仓，市场又缺乏连续性的资金运作，巨大的利润让提前出局的人们充分认知到“风险”的释放只是刚刚开始而已，所以绵绵不断的持续、无量下跌，成了这个周期的主旋律；         3 下跌末期，随着指数价格的下跌，空间已经被下行空方所打开，距离高位头部套牢的区域也有了相当距离，风险也通过下降得到部分释放，同时因为过于集中的、快速下跌引起的恐慌性抛售，会使一部资金参与，不管是因为便宜还是有反弹空间，指数（价格）开始了止跌反弹；         这一阶段的特征是，那些经过恐慌阶段仍然持有股票的投资者或者那些开始在恐慌阶段因为看到股票价格比前几个月便宜而买入的投资者在绝望地抛售。商业报道开始恶化。随着第三个阶段的向前发展，向下的运动开始缓慢起来，但仍然被越来越多的抛盘维持——有人为了其他方面的资金需求而不得不忍痛斩仓。那些垃圾股也许实际上在头两个阶段就跌去了上一牛市的全部涨幅。好一些的股票下跌得更慢些，因为有一些股东愿意一直持有下去。从而，熊市的最后这个阶段常常是对这些股票而言的。当各种可能的坏消息、预料中的最糟糕的事情被市场广泛消化后，熊市就结束了，并且它通常在所有的坏消息出来之前结束。

云上

解读几点：         1 最后一个阶段，经历了反弹后，也就是经历了部分看多后，趋势得到了一定的缓解，供需也出现了部分的转变，但周围的市场环境、经济发展、政策调控等并没有出现引导和明显改变，导致这一市场行为自发的反弹走势夭折，重新进入低迷的状态；         2 久盘必跌，人们的信心在熊市的冲击下多头已经几近死亡。而这个时候又往往意味着物极必反的新机会。因为这个时候，因为交易者们的悲观情绪导致了对“价值”的唾弃，价值被低估，整个价值体系被打乱，甚至扩大影响了其它的资本市场和各个行业，面对这种不理智的状况，国家出现系列政策性调控，意味着后期整个经济走向将出现新的变化。

云上

上一段描述的熊市三个阶段与其他一些对这一问题的描述不尽相同，但是本书的作者感到这是对过去三十年中的基本下降运动的一种更准确、更实际的划分。然而，读者必须警惕：没有两个熊市完全相同的，同样也没有两个牛市完全一样。有的可能会缺少三个典型阶段中的某一个或另一个。一些主要上涨趋势从第一个阶段到第三个阶段之间只有一段短时间、快速的、几乎其间的上涨。有些较短的熊市没有明显的恐慌阶段，而另外一些则在恐慌阶段就结束（1939年4月的熊市就是这样）。不能对任何阶段设置一个时间限制，例如牛市的第三个阶段——动人心魄的投机和热火朝天的公众参与阶段——可能会持续一年以上，也可能在一两个月之内结束，但1929年到1932年的下跌则包含着至少五轮巨大的恐慌性下跌。然而，基本趋势的典型特征值得记住。例如，如果您对正常情况下牛市的最后一个阶段征兆很清楚，您就不可能被它那激动人心的氛围所迷惑。

云上

解读几点：         1 趋势不是一定要经历上述几个阶段结构的；         2 只要符合供需的一般规律，在表现形式上则因具体发展情形而不同，这很正常；         3 需要交易者从根本上理解，在通过不同的案例举一反三，才会达到较高的水平。

方圆神灯

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从盘口和K线分辨出货与震仓的区别

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