两个关键

勇儿马甲

两个关键

风中散发

　　价值投资，有两个最重要的关键：安全边际、未来现金流贴现。价值投资所有的秘密，都在这两个关键点里，演化出来的种种变种，都来自于这两个根源。

    安全边际，其实质是对自己主观臆断设定量化的安全空间。不管你怎么估值，合理估值打对折买入，就是尊重自己天生是个菜鸟的正确心态。没有这种对主观认知设定安全空间的思维，可以肯定，一定是个菜鸟，无需证明。

    安全边际，不光在内在价值量化估计上要采取保守态度。更为重要的是，要对价值回归的时间预期采取保守态度。经过长期实践，还没感觉到安全边际处处皆在，基本上也是个老菜鸟。

    假如，看好一个标的，看好一个发展预期，这个过程大概要十年，那么，不能做到把中间的进程时间表基本单位设定为年，可以肯定是要大概率失望的。不在一个时空维度上的投资者，就像来自两个世界的外星人，互相看对方都像白痴。

    未来现金流贴现，是一种思维方式，其精确量化计算结果，是非常２Ｂ的误区。未来，是不断变幻的，在不同的时间点，对未来的价值评估，是截然不同的。内在价值的评估，随时间流逝呈现出诡异的动态性，需要不断矫正。

    那些，抱着历史数据量化评估标准去审视投资的人们，从骨子里就没搞清楚价值的来源。市盈率、市净率、市销率，是静态的历史数据量化结果，决定不了未来。未来，也不是用公式就可以轻易计算出来滴。

    安全边际、未来现金流贴现，两个关键点抓住，就等于抓住价值投资的灵魂。前者，是对自身缺陷的理性认知。后者，是对企业未来的理性审视。归根结底，需要的就是理性。

　　什么是理性？理性，近乎于一种神性。世上，没有神仙，有的只是神经病。理性，其表现形式，基本等同于：神经病。

李阳洋

学习学习学习学习学习学习学习学习

大道宗公

临渊羡鱼，不如退而结网

净化

谢谢老师分享，学习了。

登山小牛

波涛

感谢楼主分享！

聪聪金山

谢谢分享。