A股大盘新一轮反弹行情何时开启？

张国花

本轮调整的低点位置大致在2200点上下20点范围内

平常心懿

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或许新一轮反弹行情今天已经开启，月底前后将见分晓。

中央政治局局长

目前股指运行在一个矩形的下轨附近，理论上存在反弹的可能。

对于3月29日的2242点颈线位是否被有效跌破，并不是以几日刺穿2242点就算有效跌破。

1996年1月18至2月12日期间，也曾有过反复跌破1995年2月7日524点颈线位的历史，但后来却迎来一波时间长达两年、幅度接近200%的反转大牛市。

市场虽然现在非常弱，但据此就得出2242点颈线已经被有效跌破的结论还为时尚早，需要关注近期股指是否能够翻身向上才能得以确认。

中央政治局局长

大盘短线探底止跌企稳的走势，至少说明阶段性杀跌动能衰竭，大盘将进入短线休整期，甚至有可能就此开始了底部构造的过程。最恐怖的杀跌过程已经过去了，今年没理由出现持续暴跌的走势。

央行本周启动950亿的逆回购，给市场放水，再加上六月份信贷可能达到一万亿的天量水平，所以，有理由相信大盘将于七月份进入阶段性的反弹周期，而现在就正处在这个止跌转涨的短线底部的构造阶段。昨天的2203点大概就是底部构造过程中的第一个低点，其后的走势可以参考2132点之前的振荡走势，估计需要一两周的时间来完成这个震荡筑底的过程。

鉴于沪指形成自2453点下跌以来形成了三个未封闭的跳空缺口，同时2200点又是1664点与2132点的连线支撑点，2453-2203段的调整幅度和2478-2242相当，所以股指依托此点展开新的上升行情可能性较大。

市场虽有技术性反抽，但无量就无高度，短期在成交量没有较大突破的时候，投资者还需谨慎。但一旦成交放量，股指将开启新的上升过程。

中央政治局局长

上海富晶资产管理中心总经理王林表示，市场的跌跌不休主要由三方面原因造成，首先是经济不景气是造成股市下跌的主要原因，今年GDP第一季度是8.1%，第二季度预计是7.5%.从PMI指标来看，经济仍然处于下滑轨道。短期基本面很难有显著的改变。如果今年二季度是7.5%，那么将会是09年一季度以来的最低。未来破7是可能的，中国经济不见底，股市深不见底。

　　其次，体制上的弊病没有根除，二十年来资本市场的特点就是“重融资、轻回报”，股市制度都是站在市场融资的那一方，而忽视投资者的利益。因此本轮下跌是对过去二十年体制问题的总清算。

　　最后，投资者的不理性也是一方面原因。在下跌过程中，股民总希望取消新股发行，希望政府动用行政力量才刺激股市，但是市场有自我调整的机制，如果新股发行价太高，投资者完全可以不申购，“用脚投票”的方式更符合股市的内在规律。如果市场没有买家，承销商就卖不出去，新股即使想卖也卖不出去。希望政府动用行政力量才刺激股市，是非常不理性的，感觉他们既可怜又可恨。

中央政治局局长

王林对市场流行的两种观点子以驳斥。其一是所谓历史大底论，其二是所谓政策救市论。

　　王林首先对从PE/PB来衡量目前的估值是历史大底提出质疑。PE/PB是变动的数据，尤其是PE。去年上市公司利润增长15%左右，去年的一季度上市公司利润增长27%，但是今年一季度同比出现负增长。去年不到2万亿的利润中，银行股占了大概一半。这说明去年很多行业的业绩都已经大幅下滑，而今年一季度五大行的利润是2700亿，占了上市公司总利润4900亿的一大半。这就意味着亏损的企业大幅增加。如果出现上市公司业绩的大面积亏损，即使股价不涨甚至下跌，市场的估值水平也会被动的大幅提高，从目前的十几倍PE上升至二十几倍PE。因此，熊市的特征是“低股价、高估值”，而牛市的特征是“高股价、低估值”。银行股是因为流动性和市场信心的原因，导致被低估。因为银行还在赚钱。

　　王林对市场依赖并期待的政策救市的效果持怀疑态度。他指出， 政策刺激多了，边际效应递减，市场对此已经麻木。况且目前市场已经没有多少政策牌可以打了。只有大面积减税才是实质性政策利好。