兴证策略：当更多景气线索被“看见”

看量养龙

　　兴证策略：当更多景气线索被“看见”

　　本轮行情广度的提升，并非简单依据股价位置、蹲守低位方向并被动等待基于赔率的反弹，而是市场立足景气逻辑与产业趋势，去挖掘优势主线下机会的扩散。事实上，本轮看似轮动的修复背后藏着一条“暗线”，即景气β的回归。从因子的角度看，8月以来的修复中，营收增速、净利润增速、订单增速等景气因子再次成为市场的“分水岭”，并成为多数行业的主要定价因子，景气仍是市场交易的核心。当前景气的分化并不支持一轮广谱性的修复。一是近期国内披露的多数内需数据仍未见起色；二是海外新一轮科技巨头财报的披露再次验证AI产业景气，后续市场对科技基本面的看待也将更加趋于客观和理性；三是A股即将进入密集中报正式业绩披露期，可能又是对于二季度景气分化的一轮集中验证。

王运成

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