多家券商喊话“慢牛”

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多家券商喊话“慢牛”

　　值得注意的是，近期券商喊话“慢牛”的多了起来。

　　国投证券林荣雄在其研报中表示，盲目参考2014—2015年模式，导致慢牛转快牛甚至形成疯牛实则是不可取的，向上空间大幅打开还是有赖于“三头牛”的逐步兑现。

　　从短周期来看，区别于2014—2015年牛市增量资金来自于加杠杆与场外配资，这次更多来自于债转股的再均衡，此类资金对估值与基本面匹配性有较高要求，这约束当前纯粹基于流动性牛市的大盘向上空间。

　　从长周期来看，经过当前国家股市平准资金构建+社保、保险等长期资本入市+ETF类被动长期工具丰富发展+提倡高分红价值创造模式，形成美股化的“震荡慢牛”模式才有望真正实现“居民存款搬家”，背后本质是股市生态升级优化，长期耐心资本掌握最终定价权。

　　申万宏源策略认为，全面牛市还需要积极因素的进一步累积：2026年基本面改善预期，供给出清提供安全垫，但也要需求改善提供向上弹性。全面牛市的结构主线，不可能仅限于中国企业更深度融入海外主导的产业链。中国体系出海，中国制造基于竞争优势，获得与之相匹配的产业话语权和盈利能力，可能是更贴近牛市叙事的结构主线。所以，似乎不必把所有对牛市的期待，都映射在眼前的景气线索上。

　　股市在经济循环中的重要性提升，绝非“想涨”或者“不想涨”这么简单。

　　居民资产向权益市场迁移，如果走基于赚钱效应正循环的老路，那只能是少数人的狂欢。“为了孕育个别成功企业，便奖励所有企业”的粗放资源配置方式，在其他领域已不提倡，A股也有必要从这种模式中走出来。这可能是“反内卷”思想在A股的一种映射。所以，慢下来，会更远、更高、更好。

　　短期A股上涨加速，部分投资者在享受牛市氛围的同时，也在讨论阶段性调整如何择时。9月初前后市场势必会出现视角转换，之前市场更多关注短期动量，而之后中期视角、性价比关注回归，这可能放大市场波动。但9月—10月之间即便有调整，也不是大波段，且具体调整节点很难预判，择时调整是低胜率低赔率的。

泉府上士

谢谢分享，学习了。

王运成

感谢提供信息分享。

众衫小

谢谢楼主分享！

水木子

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