今天家电调整，市场关心较多，我们汇报如下：

恋恋不舍不舍

领导好，今天家电调整，市场关心较多，我们汇报如下：
1）家电板块近期震荡，我们认为是两点问题没有解决。#一是政策什么时候续作（要不要续作财政部已经回答了）？从湖北省昨日发布25年以旧换新商户报名的通知来看，至少地方zf已经在积极为了明年的政策作准备。同时资金层面上，根据国新办发布，1500亿超长期国债支持的几消费方向中，应汽车/家电使用较多，预计在年底留有结余，可以支持提前续作。#二是政策续作有多大的效果？我们认为与730当时国补宣布一样，市场彼时也担忧政策的效果，股价在政策宣布的第二天也出现明显调整，直到9月初在看到率先落地的湖北/重庆有比较好的效果后才走出主升浪。
2）从基本面角度来看，#4Q24的零售高增使得渠道库存迅速下降，但对应的补库一部分体现在1Q25，尤其是春节后，因此，基本面在节后可能更加顺畅。
3）我们认为板块下一阶段的行情与上述两点密不可分，当下#应该耐心等待政策官宣的击球点。
4）明年续作更确定的方向？#一是空调链（品牌+零部件），24年政策没有覆盖空调旺季，25年大概率覆盖+24年旺季低基数；二是可选小家电链条，比如扫地机，投影；三是利润修复，比如黑电。

王运成

感谢提供信息分享。