电表第三批次中标单价继续下降,

恋恋不舍不舍

【广发电新】电表第三批次中标单价继续下降,25年有望量增+单价回暖20241126
事件：11月26日,国网公布营销项目第三批计量设备等中标数据,电能表(含用电信息采集)中标金额80.05亿元,其中A级电表中标金额占比过半。全年中标金额249.17亿元,同比+7%。金额增速低于数量增速(同比+25%),主因电表中标单价下降+低价值量的A级电表占比提升。
大部分产品单价有所下滑。从第三批来看,A-C级电表环比下滑5-15%,D级电表环比下滑28-39%,集中器采集器环比下滑7%,专变采集终端环比+21%;从全年均值来看,A-B级电表同比下滑6-11%,C级电表同比下滑19%,D级电表同比下滑39%,集中器采集器同比下滑11%,专变采集终端同比下降17%,高价值量的产品单价下滑更为明显。
重点企业中标情况:
许继电气。第三批中标4.51亿元,市占率5.63%。全年中标15.69亿元,市占率6.30%,同比-3.63%。
国电南瑞。第三批中标4.22亿元,市占率5.27%。全年中标12.34亿元,市占率4.95%,同比-1.34%。
东方电子。第三批中标2.33亿元,市占率2.91%。全年中标7.75亿元,市占率3.11%,同比+4.30%。
三星医疗。第三批中标2.25亿元,市占率2.81%。全年中标7.64亿元,市占率3.06%,同比-1.27%。
海兴电力。第三批中标2.20亿元,市占率2.75%。全年中标6.42亿元,市占率2.58%,同比+1.04%。
炬华科技。第三批中标2.37亿元,市占率2.97%。全年中标5.19亿元,市占率2.08%,同比-26.06%。
25年展望：
量：与上一轮高峰(14-15年,招标均超9000万台)相比,24年电表招标数量尚未超过9000万台。更多投研纪要外资研报关注公众号奥KA姆剃刀叠加分布式光伏+充电桩大规模应用,电表招标数量仍有进一步上行空间,我们预计25年招标数量将增约10%至接近1亿台。
价：考虑新标准推广在即,我们预计,未来电表单价有望持平或微增。综上,我们预计25年国网电表招标规模超270亿元,同比增长10%以上。
投资建议。建议关注受益于电表招标数量增长+新标准应用带动单价和市占率提升的电表头部厂商:东方电子、三星医疗、海兴电力、炬华科技、许继电气等

王运成

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