新宙邦：行业底部收购6F企业,一体化布局开启新篇

恋恋不舍不舍

【CT电新】新宙邦：行业底部收购6F企业,一体化布局开启新篇
行业底部布局一体化;新宙邦拟以自有资金3.52亿元增资江西石磊,将持42.8%的股权,石磊本次增资的投前估值为4.7亿元(仅仅1.3PB);石磊拥有1.5万吨/年6F产能,承诺在3年扩产到3.3万吨/年(测算当前1.5万吨,可以满足12万吨电解液6F自供,约占公司明年一半以上)。公司于行业底部以较划算价格收购6F公司,完成电解液一体化布局,有效提升竞争地位,开启公司发展新篇章。
技术领先,资产压实,规模化效应可期;披露报表显示,预计公司以严格审计对收购资产进行压实(有效进行计提减值等处理)为未来进一步纳入公司体内铺路;技术领先,公司自主创新研发动态恒温结晶技术专利(可做液态6F),与6F传统工艺相比,动态恒温结晶技术具有投资成本低、生产效率高、产品品质优异、物料消耗和能耗双低、三废排放低等特点,具有较强的创新性和市场竞争力;预计随着明年放量,规模化效应明显,扩大生产规模降低成本,且引入权益资金,有效改善财务结构,降低财务成本,预计石磊明年开始盈利;
空间测算:
1)公司扎实的氟化工业务有效为公司成长提供坚实的基础,随着明年替代3M产品的氟化液进一步放量,以及海德福开始扭亏,我们预计25年氟化工+电容半导体业务整体12-13亿,给予30X估值,支撑360-390亿市值;
2)随着6F涨价预期落地,现有产能1.5万吨,预计明年开始扩1.5-2万吨产能,单吨净利1万,给予25X估值,约87.5亿市值,按42%股权比例约36.8亿市值,
3)预计25年电解液出货23万吨,扣除6F自供因素,由于美国电解液开始恢复供应以及提价因素,预计单吨净利恢复到800元,给予20X估值,约36.8亿市值;
整体公司市值合计约430-460+亿,有35-40%以上空间!

安逸安逸

谢谢您的分享！

大老郭

好好学习天天向上

恋恋不舍不舍

整体公司市值合计约430-460+亿,有35-40%以上空间!