A股调整主因市场情绪的理性降温

恋恋不舍不舍

A股调整主因市场情绪的理性降温
上周市场继续显著回落，沪深300指数涨幅-2.60%，上证综指周涨幅-1.91%，中证500指数周涨幅-2.94%。市场在技术面调整需求及海外地缘冲突预期抬升背景下，如期延续调整。
基本面上，国内地产刺激政策加力，全球避险情绪再抬升。国内方面，924后财政政策从预期到明朗化的过程，持续影响市场预期，而在地产政策方面上周推出的一线城市契税增值税调降及非普通住宅认定标准放宽等政策进一步的为地产销售市场起到托举作用，虽然实际执行或在12月1日后，但上周高频交易数据强力反弹，后续作用有待进一步跟踪，短期市场调整并非国内基本面大幅波动所致；海外方面，特朗普组阁过程继续引发市场高度关注，周五其提名的贝森特的个人政见仍在强化我们对特朗普执政方向的强化，即高关税、降低国内政府企业监管、降财政支出，考虑到我们认为过去2年美国经济及美股最大单变量为美国财政支出，因此这也进一步强化了我们对美股和美国经济中长期谨慎的观点，数据方面显示美国经济仍在持续衰退，最新发布的周度数据显示美国失业人数再创近年新高，但成屋销售数据暂未进一步新低，目前保持在历史低位水平波动，上周有关俄罗斯、朝鲜有关核战的言论令全球资金再度涌向美国并导致美元指数短期反弹新高，我们认为可以类比2008年7-11月的大类资产表现特征，仍需警惕全球大类资产短期冲击风险，包括各类风险资产及此前避险资产黄金 。
。技术面上此前坚决流出的机构资金信号为我们准确提示了A股11月上旬的高点及此后连续两周大幅调整，市场下行趋势仍在持续，但建议本周开始密切跟踪市场技术走势，若有企稳信号可考虑空头减仓。
综上所述，；基本面上，LPR利率维持并非市场大跌核心因素，一线城市地产刺激政策更有小幅加码有待市场交易数据反馈，国内基本面短期波动有限；海外方面，；技术面上，市场如期大跌兑现机构资金此前流出行为的预判，但近期资金有所回流，市场下周内存在短期反弹低点建议自行把握。
我们过去两周多次强调市场二次调整风险，本轮调整我们理解为市场交易情绪（游资、散户为主）的过度乐观后的理性修复，因此在基本面较为平稳的当前，A股过去2个月持续大幅波动，市场下周仍将由情绪主导，建议重点参照技术走势，维持谨慎应对。
市场波动趋势同样参考主板，维持谨慎应对，风格建议维持。

大老郭

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王运成

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