安卓新机密集发布，关注盈利能力改善及潜在催化

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【中金科技硬件】安卓产业链大涨速评：安卓新机密集发布，关注盈利能力改善及潜在催化

大家好，今日安卓产业链如ODM/光学/连接器/手机终端等多个环节上涨，主要系市场关注四季度安卓厂商华米ov等新机发布带动，同时亦有消费品如家电等补贴带动。

光学：今年以来伴随行业需求回温及光学规格升级，港股光学公司如舜宇/瑞声/丘钛等从中报业绩及指引看，盈利能力改善明显。其中舜宇指引2H24手机镜头毛利率20-25%、手机摄像模组毛利率6-10%；瑞声指引2H24塑胶镜头毛利率25%+。此外，舜宇/高伟等亦在与北美大客户业务方面稳步提升份额。展望2025年，我们看好光学板块盈利改善趋势持续，同时头部公司持续拓展新业务/客户份额。

ODM：关注手机新机发布拉动，毛利率有望改善。受到元器件涨价影响，3Q24 ODM公司如华勤/龙旗出现毛利率承压，市场担心后续竞争格局。但进入四季度后，一方面安卓新机加速发布，另一方面元器件涨价压力趋缓。同时华勤在AI服务器/龙旗在AR眼镜等新业务方面稳步推进。

手机终端：小米手机毛利率有望触底回升，关注汽车长期空间。3Q24小米中国市场份额同比提升1.2ppt至14.7%，其中中国市场高端手机出货量占比同比提升7.9ppt至20.1%。同时公司大家电/平板/可穿戴等产品亦今年表现亮眼。长期看好汽车业务成长空间。

建议关注：舜宇光学/华勤技术/电连技术/小米集团/瑞声科技/丘钛科技/龙旗科技（未覆盖）

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王运成

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