转自韩志国 郭施亮： IPO高速发行的重大风险不可忽视

夜雨独行

中国股市的IPO彻底走样变形！//@李三堆：IPO的目的是让资金通过市场配置到企业以支撑经济增长，而现有制度却把IPO变成了套现捷径，市场的资金通过IPO流失；对实体经济、金融市场的预期，是通过资金的流转、配置实现的，持续性的资金流失，本质上是对经济前景的不看好， 这是非常坏的导向预期。
@韩志国(韩志国)
【 郭施亮： IPO高速发行的重大风险不可忽视 】 IPO高速发行，是最近一段时期市场的真实写照。时至今年6月8日，证监会受理的首发企业为578家，IPO堰塞湖问题依旧严重，但按照当前的IPO发行速度，IPO堰塞湖泄洪也并非短期内可以实现。面对IPO高速发行的背后的重大风险，我们仍然不可忽视。
    企业带病发行、带病上市，容易导致上市后业绩快速变脸的风险最为突出。对于排队企业而言，需要承受一定的时间成本，而对于部分周期性企业而言，这种潜在不确定性更为明显。在企业排队之初，容易满足发行上市的条件；但经历一定的周期之后，就无法满足相应的上市条件。部分企业为了尽快完成上市目标，宁可承受一定的风险，甚至粉饰业绩 “蒙混过关”，而企业一旦完成上市，业绩真相很快暴露，高位接棒的投资者只能无奈忍受长期套牢的尴尬局面。
    随着IPO发行节奏的高居不下，每周每月获得IPO核准批文的数量越来越多，这种潜在的“带病发行，带病上市”风险也会水涨船高，企业信披质量参差不齐，发审委审核力度不严，也容易增多问题企业的数量，从而降低整个市场上市公司的质量水平。
    就目前的市场环境分析，IPO堰塞湖已然不是最核心的问题，而现阶段市场最关注的问题，似乎已经由IPO堰塞湖转变为限售股堰塞湖。虽然有减持新规“升级版”的配套落地，且对部分隐蔽的变相减持渠道进行了约束，但限售股减持解禁风险，只是延缓了集中抛售的时间，减缓了集中抛售的压力，限售股解禁这一风险并未彻底清除，更可能是把风险后移，未来市场终究还需要面临巨量限售股的解禁压力。
    在IPO高速发行的同时，股市退市率依旧低下，且市场整体违法违规成本不高。由此一来，在股市容量持续攀升的背景下， “有进不出”的市场环境，实际上也降低了股市的整体活跃度，优胜劣汰功能未能够得到实质性的提升。对于震荡市场乃至熊市市场，IPO发行更需要充分衡量其所对应的市场环境的适应程度，而实施灵活IPO发行节奏的调节，这才利于股市投资者信心的修复，逐渐修复股市适度的赚钱效应。

旭日123456

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