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MPA考核超预期
某大型国有银行相关人士对中国证券报记者表示，银行间市场月末、季末资金紧张很正常。
“不说高深的东西，就说如果要比去年稍紧一些的话，肯定是一季度执行最紧，然后再根据情况看是不是慢慢放松。这是管理正道，从紧变松容易，反之就难了。只有前面紧了，后面才有放松的空间。前面一下子松了，后面怎么管？更麻烦的是，监管部门的作为会被市场所猜测。”该人士认为，随着经济走势的变化，对银行的监管也会做相应调整。
华创证券首席债券分析师屈庆称，与过去相比，导致此次季末资金面紧张的边际变化因素就是MPA考核从严。此前曾有观点认为这次MPA考核的严厉程度不会像市场预期的那么强，但从目前的情况来看，显然一季度MPA考核的压力不仅不会弱于之前的市场预期，甚至可能比此前预期的更为严格。
“而从实际情况来看，根据我们近期与银行的交流，除五大行外的大部分商业银行均反馈MPA考核压力很大，MPA考核对资金面和债市的扰动恐怕才刚刚开始。”屈庆指出。
他认为，从上周开始逐渐趋紧的资金面无疑反映商业银行为应对MPA考核压力所作的种种准备，考核压力不大的银行已经开始提高备付，减少资金融出；而考核压力大的银行仍在想方设法融入跨季资金以缓和指标压力。因此回购市场银行机构对资金的需求量要远远大于非银机构，同业存单的发行利率仍在进一步上行。
屈庆表示，短期来看，这一状况在未来两周可能会成为常态。虽然央行确实有可能加大资金投放力度，以平抑资金面的过度波动，避免出现系统性风险，但在中性的货币政策基调之下，央行即使要真的稳定资金面，也只可能采取精准滴灌的方式来缓和系统重要机构的流动性压力，而不会用大水漫灌式的宽松为机构的无序扩张买单。
“我们依然强调，在季末时点尚未度过之前，资金面紧张的趋势大概率仍将持续，对资金面仍需保持高度警惕。”屈庆强调。
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发表于 2017-3-30 14:25
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