2016年报纪：东阿阿胶

nigedatoug

015年股灾至今，作为第二重仓股持有阿胶已将近两年，浮动盈利30+%，跑赢指数不少，投资短期业绩运气成分大，长期业绩方显功夫，投东阿阿胶，可以等五年、十年再看。东阿阿胶是雪球热门股，关注人数超过27.6万，粉者、黑者、吃瓜群众都不少，2016年报出炉后，已经有不少精彩的分析文章发表，个人也一一拜读学习。总体印象，阿胶在一片质疑声中迤逦前行。分析阿胶有很多角度，比如财务数据（应收、存货、驴皮等）、股权争夺、功效等等，这里仅记录一下个人现阶段对东阿阿胶竞争优势的看法。优势一，战略家坐镇东阿阿胶。我很赞同雪球上个人很钦佩的老大哥@闲来一坐s话投资 一个观点，优秀企业家是稀缺资源，东阿阿胶总裁秦玉峰即是一例。回顾品类历史，在阿胶面临货品化危亡之际，东阿阿胶较好地履行了品类领导者职责，实施价值回归战略。包括：（1）塑造‘“东阿阿胶”高端品牌形象，连年提价，回归阿胶上品价值；（2）主动让出低端市场、实现价值回归，做大阿胶品类；（3）聚焦阿胶主业，实施主业导向型的单焦点多品牌。如此，整个阿胶行业迅速壮大，引领和推动了阿胶从边缘化小品类成为消费者滋补养生重要之选。实乃“供给侧改革”经典案例。此外，特劳特公司这些年为东阿阿胶所提供的战略咨询也不应被忽视。优势二，“滋补国宝”定位明确，贯彻坚决。东阿阿胶围绕定位开展了一系列配称运营，包括：（1）涨价，塑造品牌高端形象，诉诸上品价值；（2）建基地、养毛驴、屯驴皮，试想，驴皮都没有谁还信你在卖驴胶；（3）搞研发，研发投入1.7亿，开展阿胶药理机制研究，为阿胶功效提供信任状；（4）剥离副业，处置印务包装公司、商务公司，聚焦主业。等等。再说两个小缺点：（1）“十三五”再造一个阿胶的提法个人认为不妥，管理者制定好战略并付诸实施，至于何时达成某一财务目标，还是交给市场回答比较好。（2）分红略小气，以阿胶充裕的现金加理财，31%的分红比率低了。结语：东阿阿胶高达45.36%的营收来自华东地区，尤以山东大本营贡献最大，作为全国品牌，谈阿胶发展天花板尚早，不若十年后再看。

作者：相禾
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来源：雪球
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tinyu

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