大族激光-002008-业绩符合预期，17年前景光明

shangqj

预测盈利同比增长2.5%
        公司公布2016  年业绩快报，预计2016  年归母净利润同比增长2.5%，符合预期。公司预计本期管理费用增长较多，主要是由于研发项目投入及人工开支增幅较大导致。
        关注要点
        小功率激光业务将实现较快增长。公司小功率激光业务下游主要是消费电子行业和新能源锂电池行业。我们看好小功率激光业务2017  年发展：1）2017  年迎来消费电子行业大年。公司主要客户产品将更新换代，客户新产品新工艺（OLED、3D  玻璃等）将对公司小功率激光设备提出新的采购需求。2）预计未来2~3  年锂电池行业仍将维持较高的景气度，公司锂电池精密焊接业务将保持快速增长。
        大功率激光设备应用逐步拓展。公司大功率激光设备主要与通快竞争，下游行业主要是汽车、轨交、农业机械和航空航天等领域。
        其中，公司在客车领域已经积累一定客户优势，产品在客车的天窗生产环节应用较多。我们预计随着公司大功率激光设备下游客户的拓展，以及激光加工工艺的普及，公司大功率激光设备2017年仍将实现20%+快速增长。
        自动化配套打开成长空间。公司自动化转型进展顺利。目前公司激光成套设备中，小功率激光加工设备用的机械臂等已经基本实现自主配套。激光设备中自动化应用比例正逐年升高，预计自动化渗透率未来将由目前的27%增长至50%。
        估值与建议
        我们小幅调整公司2016/2017  盈利预测-2.6%/-2.1%至7.65/10.89  亿元。公司当前股价对应2016/2017  P/E32.6x/22.9x，维持“推荐”评级，目标价27.25  元，对应2017P/E  27x。
        风险
        苹果创新低于预期，自动化业务拓展低于预期。

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