|
|
马上注册，享用更多功能，让你轻松玩转本论坛。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有账号？立即注册
×
金杯电工：老牌电缆龙头，今朝电池新贵
?
类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：张丽新日期：2016-06-08
?
金杯电工是资深的电力电缆制造商，是中部地区的电缆龙头企业，2015年报显示该领域公司具备基本良好的业绩支撑。公司抓住时代机遇，积极布局新能源汽车产业，已进入新能源汽车用动力电池PACK+BMS，未来有望进一步涵盖新能源汽车运营及维护等业务，该领域发展潜力可期。我们对其给予买入的首次评级，目标价格13.80元。
?
支撑评级的要点。
?
把握机遇，积极布局新能源汽车产业。公司通过与博森能源合资成立金杯新能源切入新能源汽车产业链。金杯新能源拥有自主知识产权的自动化电池Pack生产线，同时具备BMS设计与制造能力，业务实现快速发展。未来的新能源汽车市场，乘用车和专用车将成为主导，公司目前已开发的陕西通家、保定长安和湖南众泰等核心客户对公司产品需求旺盛，目前正在进行7个车型18款车用电池产品的配套设计工作。此外，公司结合公司“云冷一号”项目，积极布局新能源汽车租赁市场，发展前景广阔。根据公司公告，后续可进一步整合充电桩资源，打造一个集锂电池研发与生产、充电桩生产与运营、新能源汽车展示与推广、新能源汽车租赁、废旧电池回收、城市清洁物流等一体的综合性。
?
电缆主业适度发展，提供有效业绩支撑。公司是中部地区的电缆龙头，2015年电缆主业实现营收32.36亿元，归属于母公司净利润1.46亿元，同比分别增长14.2%和14.7%。受国内特高压建设、配网改造及新能源建设等拉动，电缆市场仍具有较大空间，公司主业在未来可保持稳定增长。
?
评级面临的主要风险。
?
国家动力电池准入政策影响，电池相关合作方进入目录时间延迟。电池检测排期紧张延期进入准入目录。
?
电动汽车补贴政策变化。
?
动力电池市场竞争激烈，产品毛利率下降。
?
估值。
?
看好公司未来的发展，不考虑增发的前提下，仅考虑当前业务发展，我们预测公司2015-2017年每股收益分别为0.38、0.54和0.71元，首次覆盖给出买入评级，目标价13.80元，相当于2016年36倍市盈率。
|
|
IP卡
狗仔卡
发表于 2016-6-9 23:29
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡