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国防军工行业第23周跟踪分析报告：六月关注科研院所改制和军改进展
核心组合：银河电子、中航光电、国睿科技、中航机电、航天机电
上周广发军工核心组合平均收益率为4.91%，中证军工指数 5.17%，沪深300指数4.14%。
重点组合：四川九洲、华讯方舟、雷科防务、海兰信、新研股份、中国卫星、光电股份、四创电子、康拓红外、中直股份、中航飞机、航天电器、中航电子、全信股份、航天电子、振芯科技、日发精机、川大智胜。
本周核心观点
广发军工行业备考估值为25.0倍（25%）和 31.9倍（50%） （截止2016年6月3 日），板块具备较好投资价值。
6月 1日，经习近平主席批准，中央军委近日印发《关于深化国防和军队改革期间加强军事法规制度建设的意见》，对贯彻军委改革部署要求，抓紧推进中国特色军事法规制度体系建设作出全面部署。
军工行业渐入估值底部区间。对比美国军工股估值，20 倍备考估值是中国军工股的底部区间。我们认为中国的军费/武器装备费用还有 10-15 年的持续快速增长期，发展速度与发展潜在空间远好于现阶段的美国军工行业，中国的军工股应该享受比美国军工股更高的估值。目前军工备考估值25倍，等待军工行业中期布局机会。
关注科研院所改制相关政策的出台对板块的影响。科研院所改制完成后的企业类资产将是“十三五”期间军工集团资产注入的重点。随着科研院所改制政策的推进，市场预期有望持续升温，提升相关公司的估值。
上周调研和报告
调研：华讯方舟，中航光电，通达股份，海兰信，威海广泰中卓时代
风险提示
军费持续低于预期，相关政策出台时间低于预期。
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发表于 2016-6-6 22:12
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