股权质押逼近平仓预警，会否股市又一强力做空因素？

嘉豐瑞德 · 发表于 2015-7-8 13:53

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对于全体股民来说，过去三周是一个相当难熬的日子。从冲破2007年6124高点的盼望，到经历从5100多点开始的断崖式暴跌。短短三周，30%的跌幅让不少股民痛苦不已。

目前来看，这种下跌即便是在“国家队”赶场救市的情况下，也尚未有很明显的改善迹象，特别是对于其中的创业板股票来说。与此同时，另外一个地雷似乎也渐渐被发觉。据相关统计报告称，今年以来有570多家上市公司的股东进行股权质押。而在股指的巨幅震荡中，其中的37家公司的股价已逼近或触及股权质押的预警线。

股权质押，假如股东对股权的质押率为30%，预警线为150%，在这样假设条件下，一旦股价质押后跌幅超过50%，股价即逼近预警线。这些公司的股东在质押股权后，如果股价跌幅超五成，股价还继续下跌，则这些质押股份将有被强制平仓的风险。平仓后，可能将继续加剧市场的踩踏出走局面。再有平仓，无承接的股价将再次下跌，并接连形成下一波平仓潮的恶性循环局面。这也将对系统性金融风险产生严重影响。

嘉丰瑞德分析师认为股权质押的原因，一方面是2015年上半年以来，股价的快速上涨推动了股权总体价值的提升，而出于个人资金使用或者上市公司贷款之需，企业的大股东通常会采取把股权质押给金融公司的方式来获得融资。不过，随着这波断崖式的股价下跌，众多股权质押的股票也面临被强制平仓的风险。因此，金融公司会要求质押者要么补充，要么被强制平仓。通常来说，这些质押的股东会选择补仓、加钱等，因为这是“利大于弊”的选择，否则会有失去控股权或第一大股东的可能。但这些归根到底，市场还是需要一定的资金支持，流动性的支持。

既然需要资金的支持，因此就不难看出近期国家的救市的主要策略。包括央行近期放出的比“降息、降准”更狠的大招，即央行用多种手段支持中证金融公司的流动性，相当于给予无限的资金支持“救市”。

后续，受资金支持的中证金融公司会直接参与救市买入股票，或一方面把资金借予证券公司，让证券公司再借予资金给投资者买入，注资接手股票。因此，部分质押股权面临警戒线的股东可能会得到资金的支持，从而抵消系统风险。这只是一种较大概率的可能性。

总的来看，现今的股市投资存在较大的风险。对于投资者而言，可选择相信政府，坚定牛市逻辑的伺机逢低买入建仓；或者也可以完全退出，选其他类型的投资方式，或者选众星拱月MOM证券投资计划这种较折中的投资形式，继续挂钩投资股市二级市场、新股发行和市场的套利交易机会，以赚取百分之八的固定收益加浮动收益。这些不同的投资种类，风险不一，因此投资者在选择时还需要根据自身的风险承受能力来选择合适自己的投资方式。