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李剑 当我在最近一年左右陆续写出《当下银行股、此物最相思》、《停业清算比持续经营更值钱?》、《年息20%的存款为什么很多人不要？》等文章，思考并证明中国银行业的股票被严重低估的期间，不停受到许多朋友、网友的质疑和非议。现在想来，感慨良多。 有些质疑和非议比较容易拆解。比如说我最喜欢投资品牌消费类的股票，为什么还要那么关注银行股？这就比较好解释，因为这一点也不矛盾。巴菲特先生最看重可口可乐、吉列、箭牌口香糖、喜诗糖果、金霸王电池等消费垄断型企业，但他一样可以投资富国银行、美国银行特别是保险公司等金融业的股票，只要它们优秀并且明显被低估。还有些朋友抓住我写的《选择了周期性，就选择了过山车》一文，认为我不应该一会儿否定、一会儿肯定银行股。说我的思想左右摇摆。其实这也不矛盾。高估的时候周期性行业最让人恐惧、最不适合长期持有，但严重低估的时候为什么不可以特别关注？ 有些质疑和非议就有点折磨脑细胞。那就是这段期间遇到的一位经济学家、一位外资投行的高管、一位中国投资界的著名成功人士的反向言论。经济学家用铁一样的冰冷和无可争议的数据，向我雄辩地证明中国银行业将来的坏账有多严重；外资投行的高管则绘声绘色地附耳交谈，用很多内幕消息告诉我要特别当心中国政府和银行将会破产；特别是投资界的著名人士，他用自己辉煌的业绩向我证明，不沾手银行业才能成功的必要性。 这一年是怎么过来的，还真有点不容易。最后让我坚持的是一贯的性格固执。我就是在对投资一窍不通的时候也不喜欢请人推荐股票。年轻时深受苏联名著《静静的顿河》的影响。主人公格里高利一生都苦闷和失败，原因是他从没有自己坚定地立场，既不是坚定的布尔什维克，又不是坚定的白匪军。不断叛逃、风吹墙头草般的生活让他痛苦不堪，晚年时竟不由得羡慕起早已牺牲的一位苏共老党员，也羡慕起顽抗到底从不投降的一位白匪老同乡。 我相信自己多年在投资市场上的感觉。比如《当下银行股，此物最相思》中的一段话，“这两年不做消费类股票，这两年不赚钱；现在不做银行股，将来不赚钱”。感觉虽然比数据简单而朴素，但可能更可靠。 重温一下多尔西在《股市真规则》的一段话也颇为有益：“成功的股票选择意味着你要有与众不同的勇气。任何公司的投资价值都永远着互相冲突的看法和见解，做出最好投资的公司往往选择的是冲突最厉害的意见。因而，作为一个投资者，你应该建立起你自己的股票估值原则和投资哲学。而且你不会为读到一则负面消息或者电视上一些煽风的名嘴一离开，你就轻易改变你的观点。投资成功依赖个人的原则，不管别人是否同意你的观点。” 有时也会想起匈牙利著名投资家科斯托拉尼的一句话：“政府破产、银行倒闭？呸，虚张声势！”那种绝对不会相信世界末日的神情多么可爱。 他的话特别适合中国和中国的银行业。而中国唐代著名的散文家韩愈早就说过：“行成于思毁于随”。 当然耳边响的最多的还是巴老先生轻松幽默的一句笑谈。他和比尔盖茨接受一所著名大学学生提问时，一位学生问到：“如果你们有重大的决策需要找人商量，一般你们会去找谁商量？”比尔盖茨认真回答了很长一段时间，而巴菲特却冒出了一句：“一般这时候我会去照镜子。” 是啊，投资上除了独立思考，你还能指望什么？
2012/12/15于上海
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发表于 2013-3-10 01:10
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