又一个大美女——中海发展

勇儿马甲

又一个大美女——中海发展

巴老爷子曾经说过，熊市让他感觉就像好色的小伙子来到了女儿国，我也有同样的感觉。打开股票软件，把股票按市净率或市盈率从低到高排列，前几名的价格真的是很诱人啊。中海发展是0.66倍的市净率，两市第八低的。在一大堆钢铁股中间。我记得08年的时候，一个名博还推荐过中海发展的股票，当时的股价是十多块。如今跌得只剩4块了。股价已经和05年接轨了。但是净资产是05年的2倍。有意思啊

下面是中海发展上市以来的财务报表情况

时间	净利润（亿）	基本每股收益	摊薄净资产收益率	每股净资产
2011	10.5	0.31	4.43	6.94
2010	17.2	0.5	7.6	6.63
2009	10.6	0.31	4.98	6.28
2008	53.7	1.59	25.16	6.27
2007	46.0	1.38	28.6	4.86
2006	27.7	0.83	22.15	3.75
2005	27.1	0.82	25.34	3.22
2004	18.9	0.57	22.2	2.56
2003	9.8	0.3	13.77	2.14
2002	5.7	0.18	9.3	1.85
2001	3.5	0.12	6.91	1.71
2000	3.1		6.23	1.68
1999	1.6		3.31	1.63

可以看到，其实中海发展的经营状况一直很不错。最近几年出问题，是因为行业的问题，跟他自身没关系。航运本身就是一个强周期性行业。在经济景气的时候，公路铁路航运的运力都是供不应求的。运价自然也水涨船高。03年以后，世界经济和中国经济都经历了一个蓬勃的发展期。航运公司自然大赚特赚。而在08年以后，受金融危机的影响，各种小企业开始破产，大企业也开始收缩规模过冬。对运力的需求自然大减，运量和运价都跌得惨不忍睹。航运龙头的中国远洋09年，11年和12年亏损了3年。而中海发展主要的运输物资是原油，煤炭和矿石这种大宗商品，波动比中国远洋的集装箱干散货小一些。业绩上还可以撑一撑。今年的经济形势最差，连煤炭和铁矿石都没人要了。再加上新船不停地交付，油价也在涨，成本一直在上升。所以今年是中海发展上市以来唯一录得亏损的一年。

但是换个角度来看，现在的“危”就是以后的“机”。经营的窘况对应的是股价的大幅下跌。中海发展2007年股价的最高点是42块钱（前复权），而现在的股价是4.4元。跌了整整90%。人们一直嚷嚷低估的招行，从07年最高点的31跌到今年最低9块钱，跌幅也就是70%而已。过去13年，中海发展的ROE平均是13%。以0.66PB买入ROE13的股票，相当于以1PB买入ROE20%的股票。这个估值可以和现在的银行股相媲美了。何况中海发展是一个强周期股。未来经济景气了之后，ROE还会回到20%以上的。7块钱的净资产，20%ROE就是1.4元的业绩。给出合理高估的20PE，股价就到30了。

这还是保守的估计。乐观的估计是这样的。08年公司船队的载重能力是760万吨。12年的载重能力是1500万吨。假设将来单位载重能力创造的利润和08年相同的话，利润就是08年的两倍。100亿的利润，34亿的股本，每股业绩3块钱。未来每股业绩能上3块钱的股票，现在的股价是4.4元。唉，我的口水已经流了一地了。价值守望者

不懈的鸟儿

谢谢分享！

雨娜

谢谢了

风生水起花

勤奋学习学习，取人之长补已之短

夏国芳

学习了，谢谢。

天牛久久

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江涛汹涌

您辛苦啦！谢谢您的分享！

股海知远

{:soso_e100:}

股海知远

江涛汹涌 发表于 2013-3-17 02:26
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王永财

通过真实的量柱，追求隐藏更深的股价运动的真相。 不但要分析股市，更要分析自己，只有战胜自我，才能战胜对手-------尽管对手看不见。

浅夏

谢谢老师的分享！好好学习！

阿米达