国金证券：AI高景气与实物资产弹性并存

看量养龙 · 发表于 2026-8-17 15:16

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　　国金证券：AI高景气与实物资产弹性并存

　　分母侧驱动力减弱后，AI资产与非AI相关的实物资产逐渐步入平台期。往后看，AI相关资产的优势是当下仍在高景气，然而不利因素在累积，如果AI产业链新发债务与收入兑现比值持续抬升，将极大约束云厂商与大模型厂商的融资能力与资本扩张；伴随着美国经济与非美经济基本面的收敛，类似2025年末与2026年初的AI杠杆率上行、美债实际收益率下行的场景重新出现后，实物资产的弹性也将显现。配置方向：①能源+金属大宗商品组合，覆盖煤炭、石油石化、黄金、铜、铝等品种；②高股息、低波动、稳定现金流的红利资产；③工程机械、电网设备、炼化等。

陶士君 · 发表于 2026-8-17 16:33

谢谢楼主分享！

武刘香 · 发表于 2026-8-17 16:52

谢谢楼主分享！