重拾锂想之观点速递：不惧调整，继续看多

恋恋不舍不舍

【长江金属】重拾锂想之观点速递：不惧调整，继续看多
如何看待近期碳酸锂板块的震荡调整？
近期板块回调主要系锂电产业链景气的分歧以及价格波动的扰动。我们认为，当下正处于新一年长协的谈判时间窗口，基于目前的盈利压力，锂盐厂挺价意愿较强，下游加大采购带动价格稳中有升只是时间问题。并且从权益来看，阶段性价格震荡更有利于坚定市场对于碳酸锂价格底部的信心以及权益市场的预期修正。本轮碳酸锂底部扭转较为迅速，其本质实际源于供给底部出清的过程中提前出现需求景气回暖带来的基本面加速修复预期。伴随后续旺季终端需求表现和产业链排产数据的逐步确认，叠加海外资源开发不确定性加剧的背景下，恶化的财务状况和低迷的盈利水平或继续催化新的停减产事件，供需格局进一步改善也将强化权益的持续性和弹性。
如何看待本轮锂价上涨弹性？
基于锂电全面景气以及大幅下调的供给预期，中性判断25年的锂价中枢预计在8-10万元/吨，甚至不排除更乐观的阶段性价格弹性。诚然，市场对于锂价回暖预期下上游矿山的快速复产压制上涨弹性的担忧不无道理，但必须注意，除矿山自身恢复运营的时间外，矿企管理层明确复产决策的时间往往更为漫长，其需观察并确认行业后续的景气方向和价格趋势，因此矿山实际复产的节奏或低于预期，其对商品上涨弹性的影响不用过分担忧。另外，碳酸锂作为超过80%需求占比在于锂电产业且锂电产业链中过剩幅度最小的景气弹性品种，在当下下游库存偏低叠加景气强劲背景下，需求弹性不容低估。
如何看待当前板块估值？
跟上一轮底部相比本轮估值下杀的幅度更大。尽管碳酸锂权益前期有所上涨，但基于商品中枢提升预期下盈利端的修复弹性，当前板块估值已接近反弹之初的底部水平，同时伴随近期权益回调，多数碳酸锂主流标的25、26年估值中枢已降至14X和12X。作为锂电产业链当中供需格局最优且最具弹性的有色品种，碳酸锂目前再次来到极具性价比的底部位置，且若新能源景气进一步超预期，系统性估值抬升更将提振行业的上涨空间，强烈看多板块投资价值。推荐自有资源优势明显且具备强量增弹性的赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料和中矿资源；边际上资源自供大幅提升的冶炼标的，雅化集团、天华新能和盛新锂能；成本安全边际高以及未来产量增速快的盐湖股份和藏格矿业。

璀璨红心

财联社11月27日电，市场全天V型反弹，创业板指领涨，全市场超4300只个股上涨，逾百股涨超9%。沪深两市全天成交额1.46万亿，较上个交易日放量1538亿。盘面上，IP经济概念股持续爆发，汤姆猫、恒信东方、金运激光、广博股份、完美世界等10余股涨停。卫星导航概念股集体走强，华如科技、长江通信、星网宇达、铖昌科技等涨停。大金融股震荡反弹，锦龙股份、汇金科技、浙江东方涨停，同花顺涨超10%。板块方面，IP经济、游戏、风电、卫星导航等板块涨幅居前，石油加工、化肥、供销社等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨1.53%，深成指涨2.25%，创业板指涨2.73%。