转自韩志国: 股市：决策失误没有赢家

夜雨独行

【 股市：决策失误没有赢家 】 近年来的中国股市，在决策上出现了一个又一个令人难以容忍的重大失误，这种失误的最直接后果，是股市参与各方的全盘皆输：决策者损失的是权威，持股者损失的是财富，市场损失的是机制，社会损失的是信用。这种全盘皆输的局面，在21世纪的世界股市已经极为罕见。股市的最好局面是多赢，多赢的前提是少输，特别是要防止因决策失误而导致的全盘皆输。
    股市决策是一个全方位和社会化的系统工程，要减少市场中的决策失误，必须建立起三个方面的有效机制：
    一是科学的决策机制。股票市场关系到亿万家庭的财富和命运，政策岀台既不能想当然，更不能拍脑袋，必须有强力的法律约束。政策的制定必须有明确的价值取向和充分的改革内涵，必须符合现代市场经济的本质要求，必须维护自由交易这个市场灵魂和买者自负这个股市原则。背离了这些前提，股市监管就不是在建立市场秩序而是在破坏市场秩序，这样的市场监管有还不如没有。
    二是失误的发现机制。股市决策是主观作用于客观的过程，决策的正确与否，必须接受市场的检验。股市决策的最大忌讳是与市场较劲或与市场对着干：市场越反对，就干的越起劲，新股的大规模发行和上市就淋漓尽致地体现了这一点，其结果，就是一场股灾又一场股灾，一次磨难又一次磨难。导致这种状况愈演愈烈的原因，主要有三个方面：1、决策的过程不民主，往往靠主要决策人的“权威”而“一锤定音”，而当失误开始显现时，人们又慑于决策者的“权威”和地位而三缄其口；2、决策者主观武断，拒绝接受不同声音，没有从善如流的心胸和魄力，甚至给持不同意见者小鞋穿；3、缺乏一个有效的和立体的社会评价与监督机制，使得决策者在错误的道路上越陷越深，越滑越远。
    三是错误的矫正机制。发现失误固然不易，矫正失误往往更难。现实的状况是：在决策失误开始显露时，往往不能立即矫正；直到决策失误给市场造成巨大损失并引发系统性风险时，才被动地考虑矫正失误和错误。其结果，就是投资者成了任人宰割的羔羊，捅了一刀又一刀；中小散户成了任人蹂躏的韭菜，割了一茬又一茬。在一个满目疮痍的市场上，任何的参与者都难以逃脱可悲的现实和倾家荡产的风险。
    中国已经成为全球第二大经济体，中国股市已至少影响到五六亿人的生活。在中国经济增长连续几十年居全球之首、中国股市却在全世界“一熊独霸”的情况下，对经济与股市的判断只能有两种可能：一种可能是，中国经济的光鲜数据都是假的，经济可能一塌糊涂，股市的现实反映的正是经济的糟糕现状；另一种可能是，中国经济虽然有问题但仍然不差（有统计认为中国经济对全球经济的贡献率达35%），股市的问题主要在于股市本身的制度缺失和监管缺陷！除此之外，还能有第三种解释来说明中国股市已经一败涂地的大熊市吗？

麦健华

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梧桐红叶

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