“健康中国”投资全解析（股）之二

冬东兆

　　受益标的梳理
　　1.
　　医疗、医药与医疗服务领域
　　医疗信息化：万达信息、卫宁软件、东华软件、和佳股份、海南海药、海虹控股、东软集团、创业软件等。
　　远程医疗服务：宜华健康、益丰药房。
　　移动医疗：鱼跃医疗、乐普医疗、九安医疗、三诺生物。
　　基因测序：达安基因、中源协和等。
　　医疗器械：和佳股份、利德曼、尚荣医疗、鱼跃医疗、三诺生物、新华医疗、通策医疗、乐普医疗、三鑫医疗、华润万东、东富龙、博晖创新、泰格医药等。
　　健康服务：迪安诊断、九安医疗、宜华健康、银江股份、东软集团、海虹控股等。
　　医药电商：九州通、康美药业、海虹控股、以岭药业、国药股份、嘉事堂等。
　　民营医院：国际医药、百大集团、北大医药、中元华电、恒康医疗、信邦制药等。
　　养老服务：华业资本、双箭股份、万达信息、爱尔眼科、世联行、华夏幸福、南京新百、金陵饭店、保利地产、万科A等。
　　医药：云南白药、东阿阿胶、同仁堂、天士力、白云山、恒瑞医药、千金药业、山大华特、通化东宝、长春高新、翰宇药业、京新药业、中恒集团、马应龙、康美药业、红日药业等。
　　2.
　　健康保健领域
　　相关概念股：汤臣倍健、百润股份、白云山、张裕A、伊利股份、乐金健康、蒙发利、探路者等。
　　3.
　　人脑工程领域
　　相关概念股：冠昊生物、复旦复华、北大医药、航天长峰、方正科技等。
　　4.
　　其他
　　目前上市公司股票名称涉及“健康”字眼的有：乐金健康、华邦健康、宜华健康、悦心健康、健康元等。
　　重点公司介绍
　　加大健康管理云平台投入
　　九安医疗
　　公司10月9日股东大会审议通过了《关于调整公司非公开发行股票方案的议案》,本次7.31亿的募投项目是给医疗服务机构提供一个软硬件结合的健康管理云平台解决方案,使用移动智能医疗设备(如智能血压计、血糖仪等)为入口,以互联网为载体和技术手段,积累用户健康数据,为病人和医生之间搭建纽带,监测治疗效果,并借助移动互联网建立新的沟通渠道,搭建在线医患沟通平台、医医交流社区、患患交流社区等新平台。这是公司“智能硬件+应用程序+云服务”战略思路的进一步实践,围绕用户形成一个完整循环,帮助用户绘制个人健康图谱,公司的健康大数据平台进而演变为个人健康社会化平台,通过对经认证的信息使用者开放,提高整个社会的医疗和健康管理效率。同时,调整后的非公开发行方案不再涉及土地问题,有望加快上报审核速度。
　　与小米合作的新产品-蓝牙版iHealth智能血压计面世,适配机型数量扩大5倍。9月28日蓝牙版iHealth智能血压计在小米商城开售,使用蓝牙连接后,适配机型由小米用户拓展至所有安卓用户。
　　目前公司业绩受ihealth系列推广期市场开拓、研发、销售费用持续较高的影响,15年业绩压力仍较大,我们预计ihealth的收入占比将在16年提升至50%,届时可实现盈亏平衡。预计15-17年EPS为分别为-0.20、0.01、0.07元,目前正处于由硬件业务向健康大数据服务、健康管理业务的转型期。
　　立足血糖监测市场旨在打造血糖管理全产业链服务专家
　　三诺生物
　　规模化+渠道是血糖监测行业的核心竞争力,公司龙头效应明显。受益于我国1亿糖尿病人群以及人们健康意识的提升,我们中性预计2015年我国血糖监测系统的市场规模为61.1亿元,到2020年为102.7亿元,有望实现5年翻倍增长。国产同价位血糖监测产品的差异化不大,各个厂家的核心竞争力主要体现有渠道布局上。
　　我们认为公司以规模化+渠道覆盖的血糖监测优势为核心,通过对于上下游诊疗服务和健康管理的延伸旨在成为血糖管理专家,费用投入为打开外资品牌垄断度高的医院渠道和海外市场,是国产血糖监测产品放量的必经之路,同时公司作为国产血糖监测的领导者在海外项目中优势明显,外延并购仍具期待。我们预测公司2015-2017年的营业收入分别为7.28亿元、8.85亿元和10.04亿元,同比分别增长33.5%、21.6%和17.1%;归属母公司净利润分别为2.13亿元、2.73亿元和3.42亿元,同比分别增长8.11%、27.89%和25.51%;对应EPS分别为0.82元、1.05元和1.32元。
　　全方位加速布局打造心血管生态闭环
　　乐普医疗
　　乐普成立于1999年,以血管支架业务起家,在经过上市前后的高速发展后,因主导产品的降价经历了2012-13年的增长低谷。2014年起,公司理顺控股权,重新出发,确立了“医疗器械、医药、移动医疗和医疗服务四位一体的心血管全产业链平台型企业”的战略目标,以心血管疾病医疗为核心,垂直搭建生态闭环。公司内生外延并举,成功地从较单一的业务领域扩展到医疗器械(心脏耗材和设备、吻合器等外科手术器械、IVD)、药品(抗血栓、抗心衰、降血糖、血脂药)、医疗服务(专科心脏医院、基层门诊、体检中心)和移动医疗(远程医疗、可穿戴设备、健康管理、互联社区)等丰富产品和业务群。
　　公司看点：短期看医疗器械业务在NANO支架、基层市场开拓、IVD和并表吻合器企业的拉动下较快增长,药品业务在招标放量、并表新东港增厚业绩的拉动下高速增长。中期看对乐普药业剩余股权的收购和新产品相继上市成为新的增长引擎。长期看医疗服务和移动医疗将是新增长点。
　　聚焦医药主业推进大华邦医疗联盟战略
　　华邦健康
　　公司医疗健康业务规划主要分两类:全国性项目,包括康复及旅游养生医疗、互联网+皮肤类疾病检测医疗中心;区域性项目,华邦医疗产业园和参与公立医院改制。首先,借助皮肤科领域的优势打造专业医疗平台。公司皮肤科用药全国市占率约为10%,覆盖80%以上皮肤类医院和科室,积累了大量皮肤病医疗资源和患者群体,与权威学术机构、医学专家建立了良好合作,通过股权合作等形式进行全国性医疗服务的布局。同时,公司还将建设皮肤病互联网医疗平台,将医生和患者连接起来进行健康咨询和在线诊疗、及药品供应渠道开发,形成OTO生态闭环。
　　公司已经完成对德国莱茵医院收购,此次收购是公司在康复医疗领域的又一战略性布局,莱茵医院的品牌影响力、先进的康复医疗技术将有助于公司不断优化国内康复医疗模式。同时,公司在国内积极推进与公立医院合作进行康复医院和医疗中心的布局,参股子公司植恩医院运营的重庆医科大附二宽仁康复医院于今年5月份获得医保对接,经营逐步走上正轨。公司依托控股股东和上市公司旗下丰富的旅游资源如重庆武隆景区、丽江玉龙山景区、陕西太白山项目和仙女山华邦酒店等,将为公司旅游养生医疗的落地提供平台。
　　在区域医疗市场,公司将于政府、医科院校、专科医院进行合作,在华邦健康产业园引进妇孺专科医院、综合性门诊、分子检测中心、建立皮肤类专科用药研发中心和医疗类创业型项目孵化器。
　

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