国家队悄悄在加仓？嫡系基金净值波动明显加大

　　二季度以来，A股表现低迷，由4月初的[color=#000 !important]3000点上方跌至目前的2800，成交额也不断萎缩，市场信心不断被消磨。对于后市，财经网红高喊“千点大反转”，而投资者却“高处不胜寒”。

　　究竟该如何把握市场“先机”呢？记者通过对5只国家队基金的净值波动，发现他们又有了新的动作，这或许能对投资者后续的操作提供一点线索。

　　去年7月份，华夏新经济(001683.OF)、嘉实[color=rgb(0, 0, 0) !important]新机遇(001620.OF)、招商丰庆(001773.OF)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]南方消费活力(001772.OF)和易方达瑞惠(001769.OF)5只400亿元规模的国家队基金相继成立。

　　截至今年一季度末，上述5只国家队基金仓位和净值分别为：

　　先来看看他们4月以来单日净值表现：

　　注：在4月15日之前，招商丰庆一直是按周更新净值

　　4月1日—8日期间，大盘横向震荡，5只国家队[color=#000 !important]基金净值波动与其披露的仓位吻合：仓位较大的华夏新经济、嘉实新机遇、南方消费活力单日净值波动较其余两只基金大。

　　从4月11日开始，在3月末仅有三成左右仓位的易方达瑞惠净值波动开始增大。若将易方达瑞惠与近五成仓位的南方消费活力对比可以发现，从4月11日，易方达瑞惠净值波动超过南方消费活力。再将易方达瑞惠与略高于五成仓的嘉实新机遇对比，从4月13日开始，易方达瑞惠净值波动大多时间仅略小于嘉实新机遇。最后将3月末仓位相近的易方达瑞惠、招商丰庆进行比较，从4月中开始，易方达瑞惠净值波动基本远大于招商丰庆。

　　再来看看他们一季度末的十大重仓股：

　　从5只国家队基金前十大总仓股来看，其操作风格类似，投资标的均以大盘蓝筹为主，且重合度非常高。如[color=rgb(0, 0, 0) !important]伊利股份，5只国家队基金均持有，分属招商丰庆、易方达瑞惠、南方消费活力、嘉实新机遇、华夏新经济第一大、第六大、第七大、第三大、第五大重仓股。另外，[color=rgb(0, 0, 0) !important]中国重工、[color=rgb(0, 0, 0) !important]中国建筑、[color=rgb(0, 0, 0) !important]兴业银行、[color=rgb(0, 0, 0) !important]农业银行等多只个股获两只或以上国家队基金青睐。

　　因此，结合5只国家队基金的操作风格及其净值波动判断，易方达瑞惠有可能已在4月中开始加仓。

　　截至5月18日，5只国家基金中有3只取得正涨幅，在弱市行情中整体表现较优。我们再来回顾他们对A股二季度的展望：

　　易方达瑞惠：[color=#000 !important]展望2016年二季度，证券市场在经历了2016年一季度的大幅震荡后，总体的估值水平处于合理区间，预计短期内仍将以结构性行情为主。在此背景下，计划采取攻守均衡的投资策略，精选优质行业和公司来获取超额收益，继续寻找并配置具备中长期持续竞争优势、业绩较好、管理优秀、估值合理和低估的龙头公司。

　　华夏新经济：展望二季度，美国加息延后，美元短期走软，人民币汇率贬值压力有所缓解。经济企稳需要市场[color=#000 !important]利率进一步下调，但通胀压力限制了[color=#000 !important]利率短期的下行空间。受众多因素影响，预计二季度市场将处于震荡行情，存在阶段性、结构性的机会。因此接下来将据市场情况进一步优化组合结构。

　　南方消费活力：2016年一季度，市场经历了大幅的快速下跌。元旦过后，在人民币大幅贬值和市场对解禁高峰担忧的背景下，A股再次出现了大幅下跌，破坏了去年四季度刚刚修复的投资者信心。在人民币逐渐趋稳，美联储加息延后，国内经济复苏有所超预期的综合作用下，市场在春节后逐渐进入修复期，至3月底时已经呈现较大幅度反弹，但赚钱效应依然偏弱。

　　密切关注市场环境的变化，寻找其中低估值有安全边际的价值股票进行合理操作，以求给投资者带来长期稳健的收益。目前的基本策略仍是保持中性仓位，结构上仍重点配置低估值蓝筹。